Strategy : Goldman Sachs et Vanguard ont doublé la mise sur MSTR juste avant l’été des ventes de bitcoins

Le paysage financier autour de Strategy a connu une dynamique singulière au deuxième trimestre 2026. Alors que le cours de l'action subissait une pression baissière marquée, passant de 195 à moins de 87 dollars, les principaux acteurs institutionnels ont fait preuve d'une résilience remarquable. Sur les quinze plus grands actionnaires, douze ont choisi de renforcer leurs positions, injectant un total net de 1,2 milliard de dollars. Parmi ces investisseurs, Goldman Sachs s'est particulièrement illustré en quadruplant quasiment sa mise pour atteindre une valorisation de 555 millions de dollars, soutenu par des poids lourds comme Vanguard et BlackRock.

Cette confiance institutionnelle affichée au 30 juin s'est toutefois heurtée à une réalité opérationnelle complexe durant l'été. Contrairement à sa stratégie habituelle d'accumulation inconditionnelle, l'entreprise a opéré des ventes significatives de ses avoirs en Bitcoin, se séparant de près de 7 000 unités en six semaines. Ces manœuvres visaient à restructurer ses engagements financiers, notamment le rachat d'actions préférentielles et le versement de dividendes. Cette transition vers une gestion de trésorerie plus défensive a marqué une rupture nette avec la ligne directrice suivie par la société depuis 2022.

Au-delà des cessions d'actifs numériques, l'entreprise a également initié une levée de fonds massive de 2 milliards de dollars par l'émission de nouvelles actions. Si cette opération permet de sécuriser une réserve de cash importante, elle soulève des questions sur la dilution des actionnaires et la pérennité du modèle économique de la société. Le mécanisme de croissance exponentielle, reposant traditionnellement sur l'effet de levier pour accumuler du Bitcoin, est actuellement grippé : les liquidités servent prioritairement à assainir le bilan plutôt qu'à étendre la réserve stratégique de cryptomonnaies.

L'enjeu pour les prochains mois réside dans la capacité de la direction à relancer sa dynamique d'accumulation tout en stabilisant le cours de ses titres préférentiels, qui peinent encore à retrouver leur valeur nominale. Bien que le récent rebond du cours du Bitcoin au-dessus du prix d'achat moyen ait offert un répit comptable, les investisseurs institutionnels restent dans l'expectative. Les prochains rapports trimestriels seront déterminants pour savoir si les géants de Wall Street maintiennent leur cap ou s'ils considèrent ce changement de stratégie comme un signal de sortie définitif.