Bitcoin: September, der Fluchmonat für BTC? Was die Statistiken wirklich sagen

September, der Monat, den BTC-Besitzer am liebsten aus dem Kalender streichen würden. Zwischen 2013 und 2024 endeten sieben der zwölf September-Monate mit einem Kursrückgang beim BTC, darunter sechs Jahre in Folge im roten Bereich zwischen 2017 und 2022. Die durchschnittliche Performance zum Ende des Sommers: etwa -3,5 %, der schlechteste Wert in Bitcoins monatlicher Bilanz. Regelmäßig genug, um jeden Sommer den Mythos des „Septembear“ zu befeuern. Diese Statistik beschreibt jedoch nur die Vergangenheit, nicht die Zukunft. Ein Dutzend Beobachtungen bei einem Vermögenswert, dessen Marktstruktur durch die Einführung der US-Spot-ETFs grundlegend erschüttert wurde, ist letztlich nur eine Momentaufnahme. Und die beiden jüngsten Jahrgänge haben den Legenden bereits widersprochen.

Kernpunkte

• Sieben von zwölf September-Monaten zwischen 2013 und 2024 endeten für den BTC im Minus, mit einer durchschnittlichen Performance von etwa -3,5 %.
• Die Serie von sechs negativen September-Monaten (2017-2022) wurde durch +3,9 % im Jahr 2023 und +7,3 % im Jahr 2024 durchbrochen.
• Fed-Sitzungen, das Auslaufen von Quartalsderivaten sowie japanische und US-amerikanische Buchhaltungsabschlüsse verstärken die Schwäche im September.
• Mit Spot-ETFs und Unternehmensreserven folgt der marginale Käufer von Bitcoin nicht mehr dem saisonalen Kalender.

September, die rote Linie in der Monatsbilanz

Die von CoinGlass zusammengestellten monatlichen Renditen lassen kaum Zweifel an der Sequenz 2017-2022:

• September 2017: -7,4 %
• September 2018: -5,5 %
• September 2019: -13,5 %
• September 2020: -7,5 %
• September 2021: -7 %
• September 2022: -3,1 %

Sechs September, sechs Verluste. Dann riss die Serie ab: +3,9 % im Jahr 2023, +7,3 % im Jahr 2024. Übrigens hat Bitcoin kein Exklusivrecht auf diesen Fluch. Seit 1928 ist der September der schlechteste Monat für den S&P 500, mit einer durchschnittlichen negativen Performance von etwa 1 %. Aktienmanager schleppten diesen statistischen Ballast schon lange vor sich her, bevor der erste Bitcoin-Block gemined wurde.

Das Interessanteste findet sich direkt danach in der nächsten Tabellenspalte. Der Oktober weist für BTC in zehn von zwölf Jahren positive Ergebnisse auf, mit einem durchschnittlichen Gewinn von über 20 % – daher der Spitzname „Uptober“, der jeden Herbst kursiert. Der schlechteste Monat des Jahres geht dem besten unmittelbar voraus. Es ist schwer, dies als Naturgesetz zu sehen, wenn zwei aufeinanderfolgende Zeiträume von dreißig Tagen solch gegensätzliche Ergebnisse liefern.

Liquidität, Fed und Buchhaltungsabschlüsse: Die Mechanik zum Monatsbeginn

Hinter der Folklore verbergen sich ganz reale Zahnräder. Der August leert die Handelsräume: Orderbücher dünnen aus, Volumina sinken, und eine mittelgroße Order reicht aus, um den Preis zu bewegen. Anfang September kehren die Desks zurück, gleichen ihre Portfolios aus und die Volatilität nimmt wieder Fahrt auf, in die eine oder andere Richtung.

Der institutionelle Kalender erledigt den Rest. Die US-Notenbank hält Mitte September eine ihrer Quartalssitzungen ab, bei der auch die Zinsprognosen aktualisiert werden – ein Termin, den risikoreiche Anlagen selten völlig unbeeindruckt verdauen. Am dritten Freitag des Monats findet zudem der „Triple Witching Day“ (großer Verfallstag) statt, das simultane Auslaufen von Derivaten an den US-Märkten, ergänzt durch die Quartalsoptionen auf Bitcoin bei Deribit, die regelmäßig Volumina im Milliardenbereich umfassen.

Dazu kommen die Buchhaltungsabschlüsse: Das japanische Geschäftshalbjahr endet am 30. September, während viele US-Fonds ihr Geschäftsjahr zum 31. Oktober abschließen. Daher ist in den Vorwochen das sogenannte Tax-Loss Harvesting eine gängige Praxis, bei der Verlustpositionen verkauft werden, um diese steuerlich geltend zu machen. Diese kalendarischen Effekte stammen aus der traditionellen Finanzwelt und übertragen sich durch ETF-Ströme und die Korrelation zu Technologiewerten auf den BTC.

Der Saisoneffekt schwindet, die Kapitalflüsse übernehmen

Zwölf Datenpunkte sind kein Beweis, und eine ausreichend bearbeitete Tabelle gibt am Ende immer das her, was man von ihr erwartet. Vor allem verbirgt sich hinter dem Monatsnamen wahrscheinlich eine andere Variable: die Position im Zyklus. Die grünen September-Monate 2015, 2016 und 2023 fielen in die Akkumulationsphase nach einem Bärenmarkt, die roten von 2018, 2019 und 2022 in den „Kater“ nach einem Zyklus-Hoch. Der Halving-Zyklus erklärt diese Abweichungen besser als die Kalenderseite.

Seit Januar 2024 und dem Start der US-Spot-ETFs hat sich der marginale Käufer von BTC verändert. Wöchentliche Zuflüsse, Modellportfolios bei Finanzberatern, programmierte Quartals-Rebalancings: Diese Nachfrage schaut nicht in den Almanach, bevor der „Kaufen“-Button gedrückt wird. Die gleiche Logik gilt für Unternehmen, die Bitcoin als Reserve akkumulieren, allen voran Strategy, deren Käufe von ihrer Kapitalbeschaffung abhängen und nicht von der Jahreszeit.

Es bleibt das Argument, das jede bekannte Marktanomalie entkräftet: Wenn jeder Desk weiß, dass der September schwach ist, ist dies bereits im Preis eingepreist, und der statistische Vorteil verflüchtigt sich. Um die kommenden Wochen einzuschätzen, bieten die Nettoflüsse der Spot-ETFs, das Open Interest bei Derivaten und die Position im Halving-Zyklus deutlich solidere Anhaltspunkte als zwölf Tabellenzeilen aus einer Zeit, in der der Markt noch weniger als 10 Milliarden Dollar wert war. Wir sehen uns in einem Monat, um zu erfahren, ob 2026 die Tradition des «Septembear» respektiert haben wird.

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