Das Wichtigste in Kürze:

  • Die US-Wirtschaft hat im August 162.000 Arbeitsplätze geschaffen, erwartet wurden 55.000.
  • Die Juli-Zahlen wurden von einem Abbau von 23.000 Stellen auf einen Aufbau von 21.000 korrigiert.
  • Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung am 16. September steigt von 50 % auf rund 60 %.

Die US-Wirtschaft hat im August 162.000 Arbeitsplätze geschaffen, ein Wert, der deutlich über den 55.000 liegt, die von den durch Bloomberg befragten Ökonomen prognostiziert wurden. Die Veröffentlichung des Bureau of Labor Statistics erfolgt zwei Wochen vor einer entscheidenden Abstimmung der US-Notenbank Federal Reserve über ihre Leitzinsen.

Eine Revision, die die Einschätzung der Vormonate verändert

Der Monat Juli erscheint durch diese Veröffentlichung in einem neuen Licht. Die ursprüngliche Schätzung wies einen Abbau von 23.000 Stellen aus, was damals die Befürchtung nährte, der Arbeitsmarkt würde einbrechen. Die Revision korrigiert dies nun auf 21.000 neu geschaffene Stellen.

Die Arbeitslosenquote bleibt stabil bei 4,1 %.

Ein Faktor trübt das Bild jedoch: Die Stundenlöhne stiegen um 3,1 % gegenüber dem Vorjahr, was unter der Inflationsrate von 3,7 % liegt, die im Juli durch den PCE-Index gemessen wurde. Die Kaufkraft der Arbeitnehmer sinkt somit trotz der robusten Einstellungslage weiter.

Was bedeutet dieser Wert für die Fed?

Die heutigen Zahlen lassen das Pendel immer stärker in Richtung einer Zinserhöhung ausschlagen.

Die Veröffentlichung stützt die Einschätzung von Kevin Warsh, einem Mitglied des Gremiums, der vergangene Woche betonte, dass der Arbeitsmarkt trotz einiger enttäuschender Daten früher im Jahr robust sei.

Sie bekräftigt vor allem seine Position, die er in Jackson Hole dargelegt hat: Die Priorität der Zentralbank müsse auf der Preisstabilität liegen.

„Die heutigen Zahlen lassen das Pendel immer stärker in Richtung einer Zinserhöhung ausschlagen“, schätzt Jason Granet, Chief Investment Officer bei BNY.

Andrew Hollenhorst, Chefökonom für die USA bei Citigroup, zieht ein ähnliches Fazit: Dieser Bericht stärkt die Position der „Falken“ in der Fed, da er den Arbeitsmarkt von der Sorgenliste streicht und den Fokus wieder voll auf die Inflation lenkt.

Stephen Brown, Chefökonom für Nordamerika bei Capital Economics, geht sogar noch weiter: Selbst die überzeugteste „Taube“ dürfte in diesem Bericht kaum Argumente finden, um eine Beibehaltung des Zinsniveaus zu rechtfertigen.

Die Preise reagierten prompt. Die Rendite der zweijährigen Staatsanleihen, die die Erwartungen an die Geldpolitik widerspiegelt, stieg um 0,04 Prozentpunkte auf 4,38 %.

Die Terminmärkte haben ihre Wetten auf eine Zinserhöhung um einen Viertelprozentpunkt in diesem Monat intensiviert, wobei die Wahrscheinlichkeit von 50 % auf etwa 60 % gestiegen ist. Der Dollar legte gegenüber einem Währungskorb aus sechs Währungen um etwa 0,2 % zu.

Diese Bewegung macht den Rückgang vom Donnerstag wett, als die Aussagen des Gouverneurs Christopher Waller diese Erwartungen gedämpft hatten. Waller hatte sich offen dafür gezeigt, eine Zinspause zu unterstützen, sollten sich die Inflationsdaten in den kommenden Wochen verbessern.

Trump fordert das Gegenteil

Der US-Präsident reagierte auf den positiven Bericht mit der Forderung nach genau dem Gegenteil dessen, was die Märkte erwarten.

Er plädiert für Zinssenkungen mit dem Argument, dass die USA eine deutlich bessere Kreditwürdigkeit hätten als noch vor Kurzem, und behauptet, ein starkes Land erfordere niedrigere Zinsen. Er mahnte das Fed-Gremium, das seiner Ansicht nach von einem ausgezeichneten neuen Verantwortlichen geführt werde, dazu, Intelligenz und Patriotismus zu zeigen.

Es sei daran erinnert, dass er seit Monaten auf eine deutliche Senkung der Kreditkosten drängt und selbst den derzeitigen Chef der Institution ernannt hat.

Und jetzt?

Vor der Entscheidung am 16. September steht nur noch eine wichtige Veröffentlichung aus: der Verbraucherpreisindex für August, der am 11. erwartet wird.

„Sofern wir keine schwachen Inflationszahlen sehen, macht dies eine Zinserhöhung im September recht wahrscheinlich“, fasst Mike Bell, Marktstratege bei RBC BlueBay Asset Management, zusammen.

Die von Christopher Waller diese Woche aufgezeigte Divergenz bleibt hochaktuell. Der Gouverneur hatte sein Abstimmungsverhalten an Inflationsdaten geknüpft, nicht an Beschäftigungszahlen. Der Bericht vom Freitag widerspricht ihm also nicht direkt, schränkt jedoch den Spielraum derjenigen ein, die aufgrund eines angeblich schwächelnden Arbeitsmarktes für den Status quo plädiert hatten.

Für risikobehaftete Assets ist die Dynamik bereits in vollem Gange. Der bitcoin war am Donnerstag aufgrund der sinkenden Zinserwartungen noch auf über 81.000 Dollar gestiegen – genau die Logik, die durch diese neuen Zahlen nun ins Gegenteil verkehrt wurde.

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