Strategy hat 635 Millionen Dollar ausgegeben, um seine Vorzugsaktie STRC zu stützen

Das Wichtigste in Kürze:

• Strategy hat 635,2 Millionen US-Dollar für den Rückkauf seines Vorzugstitels STRC aufgewendet.
• Der Kurs liegt bei 97 US-Dollar und damit weiterhin unter dem Nennwert von 100 US-Dollar.
• Der Konkurrent Strive hält seinen eigenen Titel dank einer Dividende von 13 % auf pari.

Strategy hat 635,2 Millionen US-Dollar ausgegeben, um STRC, seine unbefristete Vorzugsaktie, zurückzukaufen, die weiterhin Mühe hat, ihren Nennwert von 100 US-Dollar zu erreichen. Der Titel notierte bei 97 US-Dollar, trotz eines jüngsten Rückkaufs im Wert von 151,8 Millionen US-Dollar zu einem Durchschnittspreis von 97,48 US-Dollar.

Strategy has acquired 4,603 BTC for $370M, increased USD Cash by $29M, and repurchased $152M of $STRC. As of 8/30/26, we hold 845,050 bitcoin:native and $6.71B of USD Assets, bringing Net Leverage to 0.0%. $MSTR https://t.co/XAAEZV5Gil

— Michael Saylor (@saylor) August 31, 2026

Warum der Nennwert so wichtig ist

Dabei geht es um weit mehr als nur buchhalterische Eitelkeiten. Wenn eine Vorzugsaktie zum Nennwert (pari) notiert, kann das Unternehmen kontinuierlich neue Titel ausgeben und somit Kapital aufnehmen, ohne seine Stammaktionäre zu verwässern.

Fällt der Kurs unter den Nennwert, versiegt diese Finanzierungsquelle. Genau diese Zwangslage veranlasste Strategy dazu, Anfang des Monats Bitcoin zu verkaufen, um die Vorzugsdividenden zu finanzieren, und anschließend Stammaktien zu veräußern, um die Rückkäufe zu speisen.

Das im Sommer genehmigte Programm über eine Milliarde US-Dollar hat Wirkung gezeigt: Der Titel erholte sich von einem Tiefstand nahe 71 US-Dollar auf etwa 97 US-Dollar, was einem Anstieg von mehr als einem Drittel entspricht. Die Rückkäufe nahmen mit steigendem Kurs sogar noch zu – was bedeutet, dass jeder weitere Fortschrittspunkt teurer erkauft wird.

Der Wettbewerb mit Strive erschwert das Unterfangen

Ein direkter Rivale trägt zu dieser Schwierigkeit bei. SATA, die unbefristete Vorzugsaktie von Strive, bietet eine annualisierte Dividende von 13 %, die täglich ausgezahlt wird, verglichen mit den 12 %, die bei STRC zweimal im Monat gezahlt werden.

Der Unterschied mag gering erscheinen, die Auswirkungen sind es jedoch nicht. SATA hält sich seit über einer Woche um den Nennwert von 100 US-Dollar, was es Strive ermöglicht, über sein Programm kontinuierlich neue Titel auszugeben. Die Einnahmen finanzierten den Erwerb von 1 800 Bitcoin in der vergangenen Woche.

Anders ausgedrückt: Während der eine Akteur über einen funktionierenden Finanzierungsmechanismus verfügt, muss der andere Hunderte Millionen ausgeben, um seinen eigenen wieder in Gang zu bringen.

Die Kluft zeigt sich auch bei den Stammaktien

Diese Divergenz spiegelt sich auch bei den Haupttiteln beider Unternehmen wider. ASST, die Aktie von Strive, konnte seit Jahresbeginn um 60 % zulegen, während MSTR um 15 % nachgab.

Was die Allokationsprioritäten verraten

Ein Vergleich der eingesetzten Beträge verdeutlicht die Strategie von Strategy.

Seit Beginn des Programms hat das Unternehmen 635,2 Millionen US-Dollar zur Stützung seines Vorzugstitels aufgewendet, gegenüber 369,7 Millionen US-Dollar für den Kauf von Bitcoin in der vergangenen Woche – die erste Akquisition seit zwei Monaten.

Diese 4 603 Bitcoin, erworben bei einem Kurs um die 80 000 US-Dollar, erhöhen den Bestand auf 845 050 Einheiten mit einem Wert von rund 65,9 Milliarden US-Dollar.

Und jetzt?

Zwei Indikatoren werden die weitere Entwicklung bestimmen.

Erstens die Rückkehr von STRC auf 100 US-Dollar. Dies bleibt das erklärte Ziel der Geschäftsführung und ist die Voraussetzung dafür, Kapital ohne den Verkauf von Vermögenswerten aufzunehmen. Weniger als 3 % fehlen bis zu diesem Ziel, doch die letzten Punkte sind teuer erkauft.

Zweitens das Tempo der Bitcoin-Käufe, von denen die Investment-These des Unternehmens abhängt. Eine Treasury-Gesellschaft, die mehr Geld in die Stützung ihrer eigenen Titel steckt als in den Erwerb des Assets, das sie eigentlich akkumulieren soll, wirft Fragen bezüglich der Konsistenz gegenüber ihren Aktionären auf.

Das Marktumfeld bleibt zudem unsicher, mit einem Bitcoin-Kurs um 78 000 US-Dollar und einer Wahrscheinlichkeit für eine US-Zinserhöhung im September, die auf etwa 64 % geschätzt wird.

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Alex