Payward, la maison mère de l'exchange Kraken, s'apprête à franchir une étape majeure en introduisant les contrats à terme perpétuels on-chain auprès de ses clients résidant aux États-Unis. Ce projet, qui s'appuie sur le protocole décentralisé Hyperliquid, marque une rupture avec les pratiques habituelles du secteur. Jusqu'à présent, ce marché colossal, dont le volume mondial a dépassé les 85 000 milliards de dollars en 2025, demeurait largement hors de portée des investisseurs américains en raison de contraintes réglementaires strictes. En utilisant les marchés « HIP-3 » du protocole, Kraken ambitionne de proposer des produits dérivés innovants tout en garantissant une conformité totale avec les autorités fédérales.
Pour concilier la nature décentralisée de la blockchain avec les exigences de la CFTC, Payward a structuré une architecture hybride. La plateforme Bitnomial, filiale régulée du groupe, assurera la compensation des transactions, tandis que le courtier NinjaTrader prendra en charge la gestion des comptes clients. L'innovation repose sur un système de comptes autorisés et vérifiés : seuls les utilisateurs ayant passé les protocoles de conformité seront en mesure d'exécuter des ordres, lesquels seront ensuite inscrits directement sur la blockchain publique de Hyperliquid. Ce modèle vise à transformer l'infrastructure on-chain en un environnement institutionnel sécurisé et transparent.
L'initiative s'inscrit dans un contexte juridique particulièrement bouillant outre-Atlantique. La légitimité des dérivés on-chain fait actuellement l'objet d'une bataille judiciaire opposant le CME Group au régulateur, une affaire dans laquelle Hyperliquid s'implique désormais activement. Les enjeux sont de taille, car l'intégration réussie de ces instruments pourrait débloquer des volumes massifs. À titre de comparaison, le succès des produits dérivés régulés chez Coinbase, générant plus de 200 millions de dollars de revenus annualisés début 2026, illustre l'appétit croissant des investisseurs américains pour ces outils financiers, une demande que Kraken compte désormais capter à grande échelle.
Cette stratégie s'intègre dans une vision plus large de convergence entre finance traditionnelle et actifs numériques. En quelques semaines, Payward a multiplié les alliances stratégiques, incluant des accords avec le London Stock Exchange pour la tokenisation et une levée de fonds auprès du Nasdaq. Ce triptyque place Kraken au centre d'un écosystème où les infrastructures boursières classiques fournissent les actifs, où la maison mère assure la conformité, et où Hyperliquid sert de moteur d'exécution ultra-performant. Cette architecture, pensée pour être réplicable, pourrait redéfinir les standards de distribution des produits financiers globaux à l'ère du Web3.