La emblemática estrategia de acumulación de Bitcoin de MicroStrategy acaba de alcanzar un nuevo hito, marcado por un matiz táctico inusual. La empresa ha adquirido recientemente 1 665 BTC adicionales por un importe total de 142,7 millones de dólares. Esta transacción eleva la cartera global de la compañía a un volumen impresionante de 847 665 unidades, lo que representa actualmente más del 4 % de la oferta total limitada de la criptomoneda. Estos nuevos activos se adquirieron a un precio unitario promedio de 85 700 dólares, un coste que supera sensiblemente la media histórica de la cartera, establecida en aproximadamente 75 437 dólares por token.

No obstante, el aspecto más destacado de esta secuencia financiera reside en el arbitraje realizado por la dirección. Por primera vez en mucho tiempo, la firma ha destinado una suma mayor a la recompra de sus propios títulos de deuda que a la expansión de sus reservas digitales. De hecho, 151,7 millones de dólares fueron inyectados en la recompra de acciones preferentes, específicamente los títulos STRC. Esta operación, que supera en 9 millones de dólares la inversión en Bitcoin, subraya la necesidad de la empresa de apuntalar la valoración de sus vehículos de financiación en el mercado bursátil, garantizando así la sostenibilidad de su modelo de refinanciación perpetua.

Para financiar este doble movimiento, el grupo dirigido por Michael Saylor se ha apalancado en su programa de venta de acciones «at-the-market» (ATM). La cesión de 1,47 millones de acciones ordinarias MSTR permitió recaudar un beneficio neto de 246,2 millones de dólares. La viabilidad de este mecanismo se basa en un indicador clave, el mNAV, que compara la capitalización bursátil de la entidad con el valor real de sus activos en criptomonedas. Mantener este índice por encima del umbral de 1 es imperativo para evitar una dilución indeseada del ratio de Bitcoin por acción, un equilibrio que la sociedad supervisa estrechamente durante cada emisión de nuevos títulos.

Más allá de estas maniobras, la solidez financiera del grupo sigue siendo robusta, con un colchón de liquidez que asciende a 6 020 millones de dólares. Este fondo de maniobra permite a la empresa cumplir con serenidad sus obligaciones de dividendos sin tener que deshacerse de sus activos digitales. Aunque el ritmo de las adquisiciones de Bitcoin se ha ralentizado en comparación con los picos observados a finales de 2024, la estrategia a largo plazo permanece intacta. Con una plusvalía latente impresionante sobre una inversión inicial masiva, el grupo confirma su papel de poseedor institucional dominante, mientras lidia ahora con la creciente complejidad de su estructura financiera.