La Reserva Federal de EE. UU. (la Fed) somete a consulta pública dos propuestas destinadas a regular a los emisores de stablecoins bajo su supervisión. Reservas, capital y procedimientos de aprobación: la Fed sienta las bases para la aplicación de la GENIUS Act, mientras Washington sigue teniendo dificultades para legislar sobre el resto del mercado de criptomonedas.
25 de septiembre de 2026 a las 7:00.
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Ilustración generada con OpenAI
Dos propuestas de la Fed para regular a los emisores de stablecoins
La junta de gobernadores de la Fed publicó este jueves 24 de septiembre dos proyectos de normativa vinculados a la GENIUS Act, la ley estadounidense sobre stablecoins. Se trata de criptomonedas de gran interés estratégico para Estados Unidos, ya que las principales stablecoins existentes, como USDT de Tether o USDC de Circle, están indexadas al dólar estadounidense.
@federalreserve requests public comment on two proposals related to establishing a regulatory framework for Board-supervised payment stablecoin issuers under the GENIUS Act: https://t.co/WD0OsCS9cS
— Federal Reserve (@federalreserve) September 24, 2026
Estos dos textos afectan a una categoría específica de actores: las filiales bancarias bajo la supervisión de la Fed. La GENIUS Act reparte, en efecto, las competencias entre varios reguladores. En primer lugar, la OCC (Office of the Comptroller of the Currency), el supervisor de los bancos nacionales, regula a los emisores no bancarios y a los bancos fiduciarios nacionales. En segundo lugar, la FDIC (Federal Deposit Insurance Corporation), el asegurador federal de depósitos bancarios, supervisa por su parte a las filiales de los bancos bajo su control.
Los emisores con un volumen de emisión inferior a 10.000 millones de dólares pueden optar por una supervisión estatal, siempre que su régimen se considere equivalente al marco federal. Los grandes emisores de stablecoins han recurrido a la OCC, como Circle, que obtuvo en julio la aprobación definitiva para su banco fiduciario nacional. Es también el caso de Paxos, que ha obtenido la aprobación de un banco de este tipo para emitir sus stablecoins. Por su parte, Tether emite el USDT desde el extranjero y utiliza la Anchorage Digital Bank, regulada por la OCC, para su stablecoin USAT dedicada a Estados Unidos.
¿Una cobertura integral obligatoria para las stablecoins conformes a la GENIUS Act?
El primer texto propuesto por la Fed busca imponer una cobertura integral de los tokens emitidos mediante activos de reserva autorizados, como los bonos del Tesoro a corto plazo y otros activos líquidos de alta calidad. También establece requisitos de capital estandarizados frente a riesgos crediticios y operativos, así como normas de gestión de riesgos.
Este mismo proyecto regula a las entidades encargadas de custodiar los activos que respaldan a las stablecoins. Además, especifica qué actividades vinculadas a estos activos tienen permitido realizar los bancos supervisados por la Fed.
Un procedimiento de aprobación a medida para los bancos
La segunda propuesta crea un proceso de solicitud dedicado a los bancos que deseen emitir stablecoins de pago a través de una filial. Las entidades candidatas deberán presentar, entre otras cosas, un plan de negocio y estados financieros. El texto también establece los recursos, audiencias y decisiones finales. El público dispondrá de 60 días para enviar comentarios sobre estas propuestas, a partir de la publicación de los textos en el Federal Register, el diario oficial del gobierno federal estadounidense.
El gobernador Michael Barr apoya estas propuestas, calificándolas de paso en la dirección correcta, aunque ha formulado varias reservas. «Las stablecoins solo serán estables si pueden ser canjeadas a su valor nominal de manera fiable y rápida, en diversas condiciones», escribe, incluso durante episodios de estrés en los mercados. Valora positivamente los límites impuestos a los activos de reserva y la transparencia en los requisitos de capital. Sin embargo, Michael Barr espera conocer la opinión del público sobre la consideración de los riesgos de tipo de interés y de cambio, y reclama que los derechos de reembolso universal se inscriban claramente en la regla final.
Estas normas completarán las propuestas en agosto por el Tesoro estadounidense de Scott Bessent, a medida que la entrada en vigor de la GENIUS Act se acerca para principios de 2027.
Los reguladores avanzan sin esperar al Congreso
La Fed publica estas dos propuestas de marco regulatorio nueve días después del bloqueo del CLARITY Act en el Senado estadounidense, un proyecto de ley destinado a establecer el marco para todo el mercado cripto. Al día siguiente, los reguladores de la SEC y de la CFTC anunciaron su intención de construir dicho marco por sus propios medios.
El presidente de la CFTC, Mike Selig, afirmaba ya en agosto que su agencia podía regular el sector sin esperar al CLARITY Act. Por su parte, la SEC ha revelado una exención que abre los mercados estadounidenses a las acciones tokenizadas.
Los presidentes de ambas instituciones han mostrado personalmente su determinación. Paul Atkins, al frente de la SEC, prometió actuar «con o sin legislación». Mike Selig se declaró «locked in» (totalmente movilizado) para hacer avanzar la regulación cripto sin esperar al Congreso. Ahora, con sus dos propuestas, la Fed se suma a este esfuerzo de regulación integral del sector cripto, aunque en este caso se centre específicamente en las stablecoins.