La Fed bajo presión con una inflación PCE al 3,7% y un PIB de EE. UU. al 1,5%: ¿qué impacto para Bitcoin?

Une inflation PCE qui repart légèrement à la hausse

Le Bureau of Economic Analysis (BEA) des États-Unis a publié, ce mercredi 26 août, ses derniers chiffres sur les revenus et dépenses des ménages américains. L’indice des prix PCE (Personal Consumption Expenditures Price Index), qui est la mesure préférée de la Réserve fédérale pour surveiller l’inflation, a progressé de 0,2 % sur un mois en juillet, après une baisse de 0,1 % en juin.

Sur un an glissant, l’inflation PCE grimpe à 3,7 %, légèrement au-dessus du consensus, qui tablait sur 3,6 %. Du côté de la version core de l’indice (hors coûts de l’alimentation et de l’énergie, plus volatiles), particulièrement scrutée par la Fed, celle-ci ressort stable à 3,3 % (conforme aux prévisions du marché). Deux niveaux qui sont donc toujours nettement au-dessus de l’objectif officiel de 2 % de la banque centrale américaine.

Côté ménages, les revenus personnels ont toutefois augmenté de 0,4 % en juillet et le revenu disponible de 0,5 %. Mais la consommation ralentit nettement, avec seulement +0,2 % en dollars courants et une consommation réelle quasi stable.

L’inflation PCE core reste à 3,3 % sur un an aux États-Unis. (Investing)

Un PIB américain confirmé à 1,5 % au 2e trimestre

Les statisticiens du BEA ont également publié la seconde estimation du PIB (le produit intérieur brut) des USA pour le deuxième trimestre 2026. La croissance annualisée ressort à 1,5 %, inchangée par rapport à l’estimation initiale, mais en net ralentissement par rapport aux 2,1 % du premier trimestre.

La décélération s’explique par un recul des dépenses publiques et un ralentissement de l’investissement et des exportations, partiellement compensés par une accélération de la consommation.

Le tableau économique est donc contrasté, car la croissance ralentit, mais l’inflation ne baisse pas. Un scénario que les banquiers centraux redoutent, car il rappelle les caractéristiques d’une stagflation naissante. Ainsi, lutter contre la baisse du PIB (en baissant les taux directeurs pour relancer la croissance) aggrave généralement l’inflation.

Le produit intérieur brut (PIB) des États-Unis est en recul, à 1,5%, par rapport au 1er trimestre de 2026. (Investing)

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Kevin Warsh en plein dilemme avant Jackson Hole, face à ce début de stagflation

Ces données économiques tombent à un moment charnière pour la Réserve fédérale américaine. Dans le cadre du symposium annuel de Jackson Hole, Kevin Warsh, le nouveau président de la Fed depuis mai dernier, doit prononcer un discours qui sera scruté de près par les acteurs financiers ce 28 août.

Avec une inflation PCE qui reste élevée et un PIB qui ralentit, la marge de manœuvre du président de la Fed se resserre. Baisser les taux pour soutenir la croissance ? Les maintenir pour contenir l’inflation ? Le dilemme est réel ! Côté acteurs de marché, l’assouplissement monétaire et la baisse des taux ne semblent en tout cas pas le scénario privilégié.

Selon l’outil FedWatch du CME Group, il y aurait actuellement 60 % de chance environ de maintien des taux d’intérêt de la Fed dans la fourchette actuelle de 3,5 à 3,75 %, et même 40 % de chances d’une hausse dans une fourchette de 3,75 à 4 %. Une annonce de baisse des taux à Jackson Hole par Kevin Warsh semble donc hautement improbable, ce qui aurait pourtant arrangé les marchés d’actifs à risque (comme les actions et les cryptos).

Le consensus majoritaire pense que les taux de la Fed seront maintenus lors de la réunion FOMC du 16 septembre 2026. (FedWatch)

Quelles conséquences pour Bitcoin et les cryptomonnaies ?

Au moment de finir d’écrire ces lignes, un peu plus d’une heure après les publications de données du BEA, Bitcoin (BTC) a simplement oscillé entre 78 500 et 78 000 dollars. Un très léger recul qui se retrouve sur le reste du marché, avec notamment Ethereum (ETH) vers 2 460 dollars (-0,3 % sur une heure), Solana légèrement sous les 97 dollars (-0,6 % sur 1h) et XRP avec une baisse un peu plus marquée à 1,40 dollar (-1,2 % sur 1h).

La demande institutionnelle reste toutefois solide ces derniers jours, avec 2,57 milliards de dollars d’entrées nettes en 7 séances sur les ETF au comptant de Bitcoin cotés aux États-Unis. Cette vague d’investissement fait d’ailleurs de ce mois d’août le plus fort de l’année en termes d’entrées de capitaux.

Il faut dire que pour les marchés crypto, le message est ambivalent. Une inflation persistante renforce le récit du Bitcoin comme couverture contre la dépréciation monétaire. Mais un PIB en berne alimente la crainte d’une récession, qui pousserait les investisseurs à se délester des actifs risqués. De plus, le cours du BTC reste très sensible aux décisions de la Fed. Tous les regards se tournent désormais vers Jackson Hole ce vendredi 28 août, où Kevin Warsh pourrait peut-être donner des indications sur la trajectoire des taux directeurs de la Fed.

Sources : inflation PCE (BEA), PIB US (BEA), FedWatch (CME Group)