China confirma su voraz apetito por el metal precioso, marcando un punto de inflexión histórico en su estrategia de reservas. Entre enero y agosto de 2026, Pekín ha importado más de 1 000 toneladas de oro, lo que representa un gasto récord de 158 800 millones de dólares. Esta cifra ya supera con creces los 96 500 millones de dólares desembolsados durante todo el año anterior. Esta aceleración se produce en un contexto de precios elevados, con la onza alcanzando máximos históricos en los últimos meses, lo que evidencia una voluntad manifiesta de asegurar activos tangibles a pesar del encarecimiento del mercado.
Este frenesí comprador se sustenta en una doble dinámica: la del Banco Popular de China (PBoC) y la de los ahorradores locales. Para el Estado, se trata de una estrategia clara de diversificación y desdolarización. Los activos chinos en bonos del Tesoro estadounidense cayeron a 618 000 millones de dólares en julio, un nivel no visto desde 2008. Paralelamente, instituciones como Goldman Sachs sugieren que las compras reales del banco central podrían ser significativamente superiores a las cifras declaradas oficialmente, lo que apunta a una acumulación estratégica que Pekín desea mantener, en parte, en la sombra.
Por su parte, los hogares chinos se vuelcan hacia el oro por defecto, ante la falta de alternativas viables para proteger su patrimonio. Con un mercado inmobiliario en horas bajas desde 2021 y un índice bursátil CSI 300 en dificultades, el oro se impone como el último valor refugio para unos ahorros domésticos desconcertados. Este posicionamiento masivo de los particulares, sumado a las compras institucionales, modifica profundamente la dinámica de precios del metal amarillo a escala mundial, haciéndolo menos sensible a las fluctuaciones tradicionales de los tipos de interés reales.
Las implicaciones de este movimiento son fundamentales para la estabilidad financiera internacional. Al privilegiar el oro físico, China se inscribe en una tendencia global de repatriación de reservas monetarias, buscando alejarse de los riesgos de contraparte vinculados al sistema financiero occidental. A corto plazo, los observadores seguirán atentos a los próximos volúmenes de importación, así como a la persistente brecha entre los datos oficiales y las estimaciones analíticas. Mientras los motores del crecimiento interior chino sigan mostrando debilidad, el oro debería continuar captando una parte predominante de la liquidez nacional, consolidando el papel central de Pekín en el mercado aurífero.