Las reservas que garantizan el USDT y el USDC generaron más de mil millones de dólares para Tether y varios cientos de millones para Circle en el segundo trimestre. Los titulares de estos tokens no recibieron nada de ello. Reeve Collins, cofundador de Tether, quiere separar este rendimiento de la stablecoin: es lo que denomina la «Stablecoin 2.0».

Las reservas de las stablecoins generan miles de millones

Tether contaba con 184.600 millones de dólares en USDT en circulación durante el segundo trimestre de 2026. Sus reservas, invertidas principalmente en bonos del Tesoro estadounidense, le reportaron 1.500 millones de dólares de beneficio operativo neto en el trimestre.

Circle ingresó 667,7 millones de dólares por concepto de rentabilidad de sus reservas en el mismo periodo. Es decir, casi el 95 % de su facturación. 

Coinbase, que distribuye el USDC, percibió 324,6 millones de dólares de Circle durante el trimestre. El importe de esta remuneración depende principalmente de los USDC que se mantengan en la plataforma.

Estos ingresos pertenecen exclusivamente al emisor. Este puede, posteriormente, repartir una parte con sus distribuidores, como ocurre entre Circle y Coinbase. Por su parte, el poseedor de la stablecoin mantiene un token que conserva un valor de 1 dólar. 

Reeve Collins quiere compartir los ingresos de las reservas

Una plataforma de intercambio puede custodiar cientos de millones de dólares en stablecoins y procesar miles de millones para sus usuarios. Sin embargo, los ingresos generados por las reservas siguen bajo el control exclusivo del emisor. 

Reeve Collins considera que las plataformas deberían poder recuperar una parte de esos beneficios para redistribuirlos entre sus clientes. 

Detalló su visión el 23 de septiembre en una entrevista concedida a Wu Blockchain. 

Las reservas son visibles on-chain y los ingresos que generan se separan de la stablecoin para luego distribuirse según las reglas definidas en el protocolo. Esto es lo que Collins llama la «Stablecoin 2.0».

La stablecoin, por su parte, debe seguir manteniendo un valor de 1 dólar y cumplir su función como medio de pago. De este modo, permanece disponible para su intercambio o canje a su valor objetivo, mientras que las ganancias de las reservas se distribuyen por separado.

STBL ya separa la stablecoin del rendimiento

Collins es cofundador de STBL, que ya aplica este principio. En este sistema, un mismo depósito genera dos tokens distintos: USST, que circula como stablecoin, y YLD, que representa el rendimiento del colateral.

En Europa, el artículo 50 de MiCA prohíbe a los emisores de tokens de dinero electrónico conceder intereses sobre estos. En Estados Unidos, la GENIUS Act también prohíbe al emisor de una stablecoin pagar rendimientos a sus titulares.

Así, la stablecoin puede seguir siendo el activo utilizado para pagos, mientras que otro token es el que canaliza el rendimiento. Collins afirma haber diseñado su modelo teniendo en cuenta estas normativas.

La DeFi ya transforma las stablecoins en activos de rendimiento 

El rendimiento es el eje central de la reflexión de Collins sobre las stablecoins, aunque esta cuestión trasciende con creces a los emisores. Para un inversor que posee capital, también surge la duda de cómo puede rentabilizar dicho capital. 

En el ámbito de la DeFi, existen diversos mecanismos que permiten generar rendimiento a partir de stablecoins, sin necesidad de apostar por el alza o la baja del mercado. 

Las stablecoins pueden prestarse, utilizarse para aportar liquidez o integrarse en estrategias de arbitraje. 

En el Club 25%, cada estrategia se estudia bajo esta misma lógica: comprender de dónde proviene el rendimiento, quién lo paga y qué actividad permite generarlo. 

El Club 25% es una comunidad privada de más de 150 inversores que gestionan sus ahorros en stablecoins a través de la DeFi, con un objetivo de obtener entre un 15 % y un 25 % anual, sin necesidad de hacer trading, sin volatilidad y dedicándole solo unas horas cada trimestre.

¿Cómo funciona en la práctica?:

  • Una cartera pública de 100.000 $ gestionada en tiempo real: todas las decisiones son documentadas y explicadas.
  • Oportunidades DeFi analizadas y auditadas: usted sigue guías en vídeo paso a paso para invertir en protocolos seleccionados por su solidez.
  • Soberanía total sobre sus fondos: usted mantiene el control absoluto de su capital; ninguna entidad externa tiene acceso a su wallet.

Las stablecoins han puesto al dólar sobre raíles que funcionan las 24 horas del día. Reeve Collins plantea la siguiente pregunta: ¿quién debe captar los ingresos producidos por los activos que sirven de reserva para estos tokens?